Jak vertikální a horizontální analýza pomáhá udělat správné manažerské rozhodnutí
Dosud jsme se zabývali především zákonnými povinnostmi firmy vést účetnictví a přiznávat daně. Nyní si však ukážeme, jak využívat účetní výkazy i k získání informací nezbytných pro management firmy. Správné porozumění účetním výkazům Vám může mimo jiné pomoci rozvinout vlastní business, rozpoznat rizikového dodavatele nebo ověřit, jestli je odběratel vážně v takové tísni, jak tvrdí.
Vertikální a horizontální analýza jsou základními stavebními kameny u finanční analýzy podniku a lze je využít samostatně nebo v kombinaci s dalšími metodami. Vertikální analýza je pouze jednoduché relativní porovnání jednotlivých hodnot na řádcích rozvahy a výkazu zisku a ztrát se souhrnnými hodnotami. V případě rozvahy se jedná o sumu aktiv (pasiv) a v případě výkazu zisku a ztrát se obvykle využívá součet tržeb z prodeje vlastních výkonů a služeb a za prodané zboží. Alternativně je možné využít k porovnání položek celkové náklady. V případě analýzy horizontální jednoduše porovnáváme změnu položek z jednoho období na druhé, a to ve formě procentuální i absolutní.
Přestože výpočet vertikální a horizontální analýzy je velmi prostý, v praxi je možné se setkat s mnoha chybami a mezerami u jejich využití. Například:
- Využití posledního řádku výkazu (Čistý obrat za účetní období) pro vertikální analýzu výkazu zisku a ztrát, díky čemuž může být analýza zkreslena neprovozními výnosy.
- Opomenutí záporných položek u horizontální analýzy výkazu zisku a ztrát. Některé položky (např. finanční výsledek hospodaření) mohou nabývat záporných hodnot a je tedy nutné u těchto výpočet upravit.
- U obou analýz je v případě rozvahy nezbytné vzít v úvahu závěrkové operace a sezónnost odvětví. Jedná se zejména o vliv jednorázových odpisů nebo významné změny velikosti pohledávek a závazků v průběhu roku (např. v oboru zemědělství). Tento vliv je nezbytné vzít v úvahu zejména v případě kvartálních nebo měsíčních analýz.
Nyní se již přesuneme k praktickému využití vertikální a horizontální analýzy a na některých jednoduchých příkladech si ukážeme, co konkrétně se díky nim můžeme dozvědět.
Odhalení strategie odběratele z vertikální a horizontální analýzy
V tabulce níže máme připravenou vertikální a horizontální analýzu závazků z obchodních vztahů našeho potenciálního odběratele Alfa s.r.o.
Rozvaha Alfa s.r.o. v tis. Kč |
Minulé účetní období |
Horizontální analýza |
Běžné účetní období |
|||
Výše |
Vertikální analýza |
Relativní |
Absolutní |
Výše |
Vertikální analýza |
|
CELKOVÁ PASIVA |
150 000 |
33,33 % |
6,67 % |
10 000 |
160 000 |
46,88 % |
Závazky z obchodních vztahů (řádek C.II.4) |
50 000 |
50,00 % |
25 000 |
75 000 |
Přestože vertikální analýza zobrazuje nárůst závazků o 50 % (25 mil Kč), horizontální analýza vykazuje zvýšení jejich poměru na bilanční sumě pouze o 13,5 %. Díky tomu lze předpokládat, že podnik neroste organicky a závazky společnosti narostly z nějakého konkrétního důvodu. Obvyklá vysvětlení tohoto stavu jsou buďto nárůst doby splatnosti u přijatých faktur nebo se společnost z nějakého důvodu výrazně předzásobila. V případě předzásobení bychom měli identifikovat, jaké důvody k tomu odběratele vedly. Odběratel mohl například docílit slevy u konkurence nebo očekává růst ceny vstupů. Zda-li se odběratel předzásobil můžeme zjistit z analýzy zásob. Správná interpretace těchto analýz se následně může stát trumfem v rukávu obchodního zástupce a pomoci nám zákazníka získat.
Jak nám analýzy pomohou při vyjednávání s dodavatelem
V dalším z příkladů se blíže podíváme na jednoho z našich výhradních dodavatelů společnost Beta s.r.o., která nakupuje základní materiál na burze a následně ho s přirážkou přeprodává výrobcům.
Výkaz zisků a ztrát Beta s.r.o. v tis. Kč |
Minulé účetní období |
Horizontální analýza |
Běžné účetní období |
|||
Výše |
Vertikální analýza |
Relativní |
Absolutní |
Výše |
Vertikální analýza |
|
Tržby z prodeje výrobků a služeb (řádek I.) |
500 |
0,06 % |
20,00 % |
100 |
600 |
0,09 % |
Tržby za prodej zboží (řádek II.) |
800 000 |
99,94 % |
-12,50 % |
- 100 000 |
700 000 |
99,91 % |
Náklady vynaložené na prodané zboží (řádek A. 1.) |
700 000 |
87,45 % |
-17,14 % |
- 120 000 |
580 000 |
82,79 % |
Obchod s tímto typem komodity na burze je velmi složitý, a proto nám spolupráce se společností Beta s.r.o. nadmíru vyhovuje. V rámci aktuálního vyjednávání nám dodavatel tvrdí, že cena materiálu na burze se zvýšila a požaduje tudíž i nárůst ceny, za kterou od něho odebíráme. Nicméně vertikální analýza odhalila, že náklady vynaložené na prodané zboží dodavateli klesly o bezmála 5 % v porovnání s tržbami (87,45 % - 82,79 % = 4,66% ). Současně je z horizontální analýzy na první pohled patrné, že dodavateli tržby klesly o 12,5 %. Šéfa oddělení nákupu tedy ihned informujeme, že nás dodavatel tahá za nos a pravděpodobně se snaží kompenzovat pokles tržeb nárůstem vlastní marže.
Podezřelý nárůst nákladů jako důvod pro audit
V posledním z našich příkladů se podíváme na společnost Gama a.s., ve které budeme vystupovat v roli akcionáře.
Výkaz zisků a ztrát Gama a.s. v tis. Kč |
Minulé účetní období |
Horizontální analýza |
Běžné účetní období |
|||
Výše |
Vertikální analýza |
Relativní |
Absolutní |
Výše |
Vertikální analýza |
|
Tržby z prodeje výrobků a služeb (řádek I.) |
1 300 000 |
99,35 % |
15,38 % |
200 000 |
1 500 000 |
99,40 % |
Tržby za prodej zboží (řádek II.) |
8 500 |
0,65 % |
5,88 % |
500 |
9 000 |
0,55 % |
Služby (řádek A. 3.) |
70 000 |
5,35 % |
100,00 % |
70 000 |
140 000 |
9,33 % |
Dle posledních výkazů se společnosti podařilo dosáhnout více jak 15 % růstu v tržbách, nicméně přiznané dividendy tomuto nikterak neodpovídají a společnost zaznamenala i absolutní pokles čistého zisku. Je tedy čas výkazy řádně prozkoumat a identifikovat, kde a proč náklady vznikly. Vertikální analýza odhalila nárůst nákladů na služby o necelá 4 % (9,33% - 5,35% = 3,89%) v poměru k celkovým výnosům. Následně horizontální analýza poukázala na fakt, že náklady na služby rostly o celých 100 % (70 mil. Kč). Nárůst takových rozměrů jistě není náhodou a je třeba ho vysvětlit. Jedním z možných řešení je změna firemní strategie, která se projevila zvýšením nákladů na outsourcing.
V tomto případě by byly náklady na služby kompenzovány poklesem na jiných položkách, zejména personálních nákladů. V potaz je však nutné vzít i alternativu porušení péče řádného hospodáře. V případě neobjasnění výše nákladů se akcionář může uchýlit k zákonným prostředkům, jako například uplatnění práva na vysvětlení podle § 357 (1) Zákona o obchodních společnostech a družstvech.
Používání vertikální a horizontální analázy v praxi
Vertikální a horizontální analýzy jsou bezpochyby vynikajícími metodami pro důkladné porozumění firmě a v kombinaci s ostatními metodami finanční analýzy mohou prozradit mnoho o tom, jak si společnost stojí. Nicméně je vždy nezbytné mít na paměti, že účetnictví, ze kterého výkazy vychází, je vedeno dle zákonných standardů, díky čemuž mohou některé řádky zahrnovat i položky zkreslující výsledek. V českých účetních standardech se typicky jedná o účtování faktoringu a leasingu.
V praxi mohou být analýzy současně často zkresleny díky neprovozním transakcím se spojenými osobami a využívání společností k alternativním cílům. V případě úspěšné analýzy se tedy nespokojte s obecnými závěry a u výrazných výkyvů hledejte změny v obratové předvaze nebo samotném účetním deníku. U analýz třetích subjektů je možné získat odpovědi v ostatních zveřejňovaných dokumentech (např. výroční zpráva, příloha účetní závěrky nebo zpráva o vztazích).